21世纪经济报道记者陈植上海报道
在上证指数徘徊在2900点之际，海外资本正悄悄押注A股上涨。
数据显示，过去数周iShare中国大盘股ETF（FXI）的看涨期权持仓量大幅上升，这种景象曾出现在2022年底。
“2022年底iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权持仓量大涨，主要原因是海外资本纷纷看好在防疫措施调整后，中国经济将迎来迅速复苏回升；如今海外资本再度大幅增持iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权，则是基于对今年A股指数筑底反弹的看好。”一位新兴市场投资基金经理向记者分析说。
1月10日，高盛中国股票策略师刘劲津发布最新报告指出，若中国企业能实现约10%的盈利增长，且中国各项经济支持政策得到有效落实，预计MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的回报率分别为17%和19%。
根据高盛的模型结果，科创50和中证1000在未来三个月的表现可能最好，与此同时，A股中小盘股的估值已处于低谷，从宏观角度看，在政策放松的环境下，它们有望实现正回报。
记者获悉，过去数周大幅增持iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权的海外资本，主要是新兴市场投资基金与部分欧美宏观经济型对冲基金。他们一方面认可高盛等投行对未来A股走势的乐观判断，另一方面他们认为中国资产仍是资产全球化配置的重要组成部分，但面对当前A股指数仍在筑底过程，他们的投资策略也发生变化——通过增持iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权，既能规避A股持仓头寸估值下跌的风险，又能维持必要的A股看涨头寸。
上述新兴市场投资基金经理告诉记者，去年底不少同行调仓时，都增加了iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权头寸。究其原因，一是看涨期权能起到“以小博大”的效果，令他们看涨A股指数策略获得更丰厚的回报，二是通过加仓iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权，他们无需在A股筑底期间直接加仓A股头寸并遭遇估值回调风险。
在他看来，与2022年底类似，iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权持仓量的大幅回升，表明越来越多海外资本正积极看好今年A股指数回升趋势。
一位香港私募基金经理此前接受本报记者采访时表示，配资行情这背后的另一个原因，是在中国出台一系列活跃资本市场举措后，越来越多海外资本预期今年A股上市公司的利润分红与股票回购力度加大，进一步带动A股指数大幅回升。
“事实上，这些海外资本建立大量iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权头寸，其实借鉴了他们此前买涨日本股指的做法。”他向记者指出。去年四季度以来日本股指大幅回升，除了得益于巴菲特加仓的“带货效应”，另一个重要因素是越来越多日本上市公司愿意拿出更多资金用于利润分红。于是海外资本在布局买涨日股指数时，先从大举建仓日本股指ETF看涨期权开始。
在这位香港私募基金经理看来，当前iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权持仓量大幅回升，能否预示着北向资本持续流入A股市场，仍需观察。
值得注意的是，1月9-11日期间北向资金已连续3个交易日净买入A股。
上述新兴市场投资基金经理认为，这背后，是海外资本也深知，要让iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权“行权”并创造可观的回报，自己也需要持续加仓A股头寸不断推高A股指数。巧合的是，在过去数周iShare中国大盘股ETF（FXI）看涨期权持仓量持续大幅回升期间，看涨A股的海外投资机构越来越多。
瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃认为，当前MSCI中国指数的市盈率(PE)仅8倍，确实处于历史估值底部。他们与海外投资者交流发现，很多海外投资者正在观望中国市场的机会，因为从基本面出发，无论是发达市场还是新兴市场，都很难找到8倍PE的估值。
高盛认为，随着中国经济再平衡，大众消费品、出口型企业、AI、新基建和企业治理优秀的行业领军企业将有机会表现优异，部分优质国企可能继续跑赢大盘，且“小巨人”高科技产业仍将是一个长期投资主题。
前述香港私募基金经理表示，相比全球股市估值高企，叠加国际地缘政治风险升级与欧美国家经济衰退风险加大，今年越来越多海外资本或将看重A股资产的价值洼地效应，将A股视为重要的投资避险港。
文章为作者独立观点，不代表鼎峰优配观点
相关文章
